Was eine Festgeld-Treppe wirklich kostet: 141,92 € in fünf Jahren

Die Treppe kostet nur, solange sie gebaut wird

Der Einwand gegen die Treppe lautet immer gleich: warum 4,17 Prozent hinnehmen, wenn 4,30 Prozent zu haben sind? Weil du sie nur einmal hinnimmst. Im ersten Jahr hält die Treppe ein Ein-, ein Zwei-, ein Drei-, ein Vier- und ein Fünfjahres-Festgeld, ihre Mischrendite ist also der Durchschnitt der fünf Sätze. Im zweiten Jahr ist die Einjahresstufe fällig geworden und auf fünf Jahre wiederangelegt, die Treppe hält also vier ihrer ursprünglichen Stufen plus ein neues Fünfjahres-Festgeld. Wiederhole das, und zu Beginn des sechsten Jahres ist jede Stufe ein Fünfjahres-Festgeld zum Fünfjahressatz. Ab da bringt die Treppe genau so viel wie ein einzelnes Fünfjahres-Festgeld — mit dem Unterschied, dass alle zwölf Monate ein Fünftel des Kapitals auf deinem Konto landet und ohne Strafe gehen darf.

Deshalb kostet die gesamte Liquiditätsoption 141,92 € auf 50 000 € über fünf Jahre — ein Viertelprozentpunkt des Endstands, einmalig, am Anfang. Halte das gegen das, was sie kauft. Du musst nie ein Festgeld brechen, um eine gewöhnliche Ausgabe zu decken, zahlst also nie die Strafe, die der eigentliche Preis des Bindens wäre. Und du bepreist jedes Jahr ein Fünftel deines Bestands neu, was die Treppe von einer Bequemlichkeit zu einer Position macht: eine Zinsmeinung, die du nicht formulieren musstest, ausgedrückt durch Bauart statt durch Prognose.

Die Strafe zählt Monate an Zinsen, nicht Prozente — und sie kann ans Kapital gehen

Ein Fünfjahres-Festgeld trägt typischerweise eine Strafe von sechs Monatszinsen. Nicht sechs Monate der bereits erhaltenen Zinsen, sondern sechs Monate Zinsen, berechnet auf den Saldo, gleich ob du so lange dabei warst. Löst du ein Festgeld über 10 000 € zu 4,30 Prozent im achtzehnten Monat auf, sieht die Rechnung so aus: der Saldo ist auf 10 651,88 € gewachsen, die Strafe beträgt 215,00 €, und du nimmst 10 436,88 € mit — annualisiert 2,892 Prozent, deutlich unter den 4,00 Prozent, die ein Einjahres-Festgeld über dieselbe Strecke gezahlt hätte. Löst du dasselbe Festgeld im dritten Monat auf, beträgt der Saldo nur 10 105,81 € gegen dieselbe Strafe von 215,00 €: du nimmst 9 890,81 € mit. Das sind 109,19 € weniger, als du eingezahlt hast, und es ist kein Rundungsartefakt, sondern die Konstruktion.

Daraus folgen zwei strukturelle Punkte. Erstens ist die Strafe in Monaten fixiert: ihr Biss, gemessen an dem, was du verdient hast, schrumpft, je länger du bleibst. Im siebten Monat übersteigen die aufgelaufenen Zinsen die Strafe erstmals, und ab da gibt eine Auflösung dir zumindest dein Kapital zurück. Zweitens multipliziert der Zinssatz die Strafe. Sechs Monatszinsen auf ein Festgeld zu 1 Prozent sind belanglos; dieselbe Klausel auf eines zu 5 Prozent kostet in Euro das Fünffache — genau dann, wenn Sparer am ehesten wechseln wollen. Rechne die Klausel vor der Unterschrift zum angebotenen Satz in Euro um und frage, ab welchem Datum die Rechnung zu deinen Gunsten kippt.

Zwei Ausgänge, zwei verschiedene Risiken: die Strafe und der Sekundärmarkt

Direkt bei einer Bank abgeschlossene Festgelder haben einen vertraglichen Ausgang, bepreist in Monatszinsen, und dieser Preis hängt nicht davon ab, was die Zinsen getan haben. Über einen Broker gekaufte Einlagenzertifikate haben in der Regel überhaupt keine Kündigungsklausel: der Weg hinaus führt über den Verkauf an jemand anderen, zu dem Preis, den der Markt hergibt. Das sind zwei verschiedene Risiken unter demselben Etikett. Bei einem Zertifikat über 10 000 € zu 4,30 Prozent mit noch dreieinhalb Jahren Restlaufzeit nimmt ein Anstieg der Marktrenditen um einen Punkt rund 312,51 € vom Preis, ein Rückgang um einen Punkt legt rund 326,02 € drauf. Der Ausgang des Bankfestgelds ist in beide Richtungen bei 215,00 € gedeckelt.

Die Asymmetrie ist der Kern. Ein handelbares Zertifikat lässt dich von fallenden Zinsen profitieren und bestraft dich bei steigenden, ohne Obergrenze; ein Bankfestgeld gibt dir in beiden Welten feste, bekannte Ausstiegskosten. Wenn du treppst, weil du das Geld brauchen könntest, willst du den gedeckelten Ausgang, denn dein Liquiditätsbedarf und ein Zinsanstieg sind keine unabhängigen Ereignisse: beide kommen, wenn die Wirtschaft sich strafft. Wenn du treppst, um eine Zinsmeinung auszudrücken, dienen dir Instrumente besser, die diese Meinung ehrlich bepreisen — und dann solltest du aufhören, es eine Sparentscheidung zu nennen.

Die Stufen bemessen: erst die Sicherungsgrenze und der Freibetrag

Bevor du über die Zahl der Stufen entscheidest, entscheide, wie viel bei einer einzigen Bank liegen darf. Die Einlagensicherung deckt in der gesamten Europäischen Union nach der Richtlinie von 2014 einhunderttausend Euro je Einleger und Institut — eine Treppe über 50 000 € bei einem Institut liegt also bequem darunter, eine über 400 000 € nicht, und die Stufenstruktur muss dann auch eine Institutsstruktur werden. Die zweite Priorität ist steuerlich: Zinsen unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag, zusammen 26,375 Prozent, sodass aus 4,30 Prozent brutto 3,166 Prozent netto werden. Davor steht allerdings der Sparer-Pauschbetrag von 1 000 € je Person, 2 000 € bei Zusammenveranlagung. Bei 4,30 Prozent erzeugen rund 23 256 € Kapital genau 1 000 € Zinsen — auf einer Treppe über 50 000 € fallen also 2 150 € Zinsen an, von denen 1 150 € steuerpflichtig sind. Stelle den Freistellungsauftrag, bevor du über Stufen nachdenkst.

Dann, und erst dann, wähle die Form. Die Zahl der Stufen bestimmt, wie oft Geld frei wird und wie weit die Treppe die Kurve hinaufreicht; fünf Jahresstufen sind eine Voreinstellung, kein Gesetz. Ist dein tatsächlicher Liquiditätshorizont vierteljährlich, gibt dir eine Treppe aus vier Einjahres-Festgeldern im Abstand von drei Monaten jedes Quartal Bargeld und reicht nie über ein Jahr hinaus — ein völlig anderes Instrument unter demselben Namen. Hast du gar keinen Liquiditätsbedarf und magst nur nicht raten, wohin die Zinsen laufen, ist eine Fünfjahrestreppe, die auf fünf Jahre nachgebaut wird, die ehrliche Fassung dieser Vorliebe. Halte fest, welche der drei du baust, bevor du das erste Konto eröffnest — es sind Antworten auf verschiedene Fragen, und der Rechner unterscheidet sie nicht.

Häufige Fragen

Ist eine Treppe besser, als einfach das längste Festgeld zu nehmen?

Sie ist schlechter, wenn sich die Zinsen nie bewegen, und besser, wenn sie steigen; die Größenordnungen lohnen sich zu kennen. Auf unserer Kurve und über fünf Jahre endet die Treppe bei 61 573,20 € gegen 61 715,12 € beim einzelnen Fünfjahres-Festgeld — 141,92 € zurück. Hebe die Zinsen am Ende des ersten Jahres um einen vollen Punkt, und die Treppe endet bei 62 764,35 €, also 1 049,24 € vorn. Senke sie um einen Punkt, und sie endet bei 60 404,67 €, also 1 310,44 € zurück. Die Treppe ist damit eine milde Wette gegen fallende lange Zinsen, gekauft für rund einen Viertelpunkt. Was die Entscheidung für die meisten Haushalte kippt, ist nicht die Wette, sondern die Liquidität: das eigentliche Produkt der Treppe ist, dass jedes Jahr ein Fünftel des Geldes ohne Strafe frei wird — und die Strafe ist es, die Renditen in der Praxis zerstört.

Kann eine Vorfälligkeitsstrafe an mein Kapital gehen?

Ja, sobald die Strafe in Monatszinsen definiert ist und du das Festgeld auflöst, bevor so viel Zins aufgelaufen ist. Bei einem Festgeld über 10 000 € zu 4,30 Prozent mit sechsmonatiger Strafe beträgt diese vom ersten Tag an 215,00 €. Im dritten Monat hast du 105,81 € verdient, die Lücke von 109,19 € geht also von deiner Einlage ab, und du gehst mit 9 890,81 € heraus. Im siebten Monat übersteigen die aufgelaufenen Zinsen die Strafe erstmals, und dein Kapital ist wieder sicher. In Deutschland stellt sich die Frage meist gar nicht anders herum: klassisches Festgeld sieht in der Regel überhaupt keine vorzeitige Verfügung vor. Wo eine vereinbart ist, ist sie rein vertraglich und besteht üblicherweise in einem rückwirkend gekürzten Zinssatz — lies die Bedingung und rechne sie zum angebotenen Satz in Euro um.

Wie viele Stufen sollte eine Treppe haben?

So viele, wie du im Jahr Geld frei bekommen willst, mal der Strecke, die du auf der Kurve zurücklegen willst. Das sind zwei getrennte Entscheidungen, und sie werden verwechselt. Fünf Jahresstufen bis fünf Jahre geben dir eine Freigabe pro Jahr und im eingeschwungenen Zustand den Fünfjahressatz. Vier Quartalsstufen aus Einjahres-Festgeldern geben dir alle drei Monate eine Freigabe und nie mehr als den Einjahressatz. Zwanzig Quartalsstufen bis fünf Jahre geben dir beides, um den Preis von zwanzig Konten und zwanzig Fälligkeitsterminen, die man verpassen kann. Der Grenznutzen zusätzlicher Stufen fällt schnell: von einer auf fünf Stufen schließt den größten Teil der Lücke zwischen kurzem und langem Satz, von fünf auf zwanzig kauft vor allem Kalenderbequemlichkeit. Geh von deinem echten Liquiditätsbedarf aus, nicht von einer Zahl, die ordentlich klingt.

Was passiert mit einer Treppe bei inverser Zinsstrukturkurve?

Sie verliert ihr Hauptargument und behält das zweite. Liegen kurze Sätze über langen, kostet Laufzeitverlängerung Rendite, statt welche zu kaufen: der Mischsatz der Treppe liegt dann unter dem Einjahressatz statt darüber, und der Aufbau arbeitet gegen dich. Die Liquidität bleibt real, die Disziplin auch, aber du bezahlst nun für beides, statt es fast umsonst zu bekommen. Zwei ehrliche Antworten. Kürze die Treppe, bis ihre längste Stufe am Hochpunkt der Kurve liegt und nicht dahinter — liegt der Hochpunkt bei einem Jahr, fängt eine Treppe aus Drei-, Sechs-, Neun- und Zwölfmonats-Festgeldern die ganze Form ein. Oder nimm die Kosten bewusst in Kauf, mit der Begründung, dass eine inverse Kurve der Markt ist, der niedrigere kurze Sätze erwartet: einen langen Satz heute festzuzurren kann das Rollen kurzer Festgelder immer noch schlagen. Beides ist vertretbar; in eine Fünfjahrestreppe zu driften, weil man es beim letzten Mal so gemacht hat, nicht.

Ändert die Besteuerung der Zinsen, wie ich die Treppe bauen sollte?

Sie ändert vor allem die Bemessung, weit mehr als die Form, weil die Steuer viel schwerer wiegt als die Kosten des Treppens. Auf einer Treppe über 50 000 € beträgt der gesamte Fünfjahrespreis des Treppens 141,92 €, während die Abgeltungsteuer von 25 Prozent plus Solidaritätszuschlag, zusammen 26,375 Prozent, aus 4,30 Prozent brutto 3,166 Prozent netto macht — mehr als ein Punkt pro Jahr. Davor steht der Sparer-Pauschbetrag von 1 000 € je Person, 2 000 € bei Zusammenveranlagung: bei 4,30 Prozent wirft ein Kapital von rund 23 256 € genau 1 000 € Zinsen ab. Auf einer Treppe über 50 000 € fallen 2 150 € Zinsen an, davon sind 1 150 € steuerpflichtig. Stelle also zuerst den Freistellungsauftrag und verteile ihn auf die Banken, bei denen die Stufen liegen. Die Form zählt in einem Punkt: Zinsen werden im Jahr der Gutschrift versteuert, eine jährlich gutschreibende Treppe verteilt das Einkommen also, während ein einziges langes Festgeld alles am Ende auf ein Jahr häuft.