Como calcular o seu preço de liquidação numa posição alavancada

De onde vem a fórmula

Uma alavancagem de 10x significa que o seu dinheiro cobre um décimo da posição. Por outras palavras, a posição pode perder um décimo do seu valor antes de a margem desaparecer — ou seja, exatamente um movimento adverso de 10 %. O termo 1 ÷ alavancagem não é mais do que essa fração, e tudo o resto na fórmula é um ajuste sobre ela.

A margem de manutenção é a almofada que a plataforma se recusa a deixá-lo gastar, porque fechar uma posição leva tempo e custa derrapagem. Por isso a liquidação dispara um pouco antes de a margem chegar realmente a zero — a 10x com uma taxa de 0,5 %, a 9,5 % de movimento adverso e não a 10 %. Num par pequeno e pouco líquido com 2 % de manutenção, 10x liquida logo aos 8 %.

A margem isolada e a cruzada não liquidam no mesmo ponto

Em margem isolada só pode perder-se a margem atribuída a essa posição, e a fórmula acima aplica-se diretamente. Em margem cruzada é todo o saldo da conta que suporta a posição, pelo que o preço de liquidação se afasta muito — mas agora uma única má operação pode levar tudo, incluindo os fundos que julgava reservados a outras posições.

Acrescentar margem a uma posição aberta afasta o preço de liquidação, tal como reduzir o tamanho da posição. Nenhuma das duas muda a aritmética: ambas apenas baixam a alavancagem efetiva, a única variável de que o preço de liquidação realmente depende.

Porque a alavancagem alta falha só pela volatilidade

A 100x, um movimento de 1 % liquida. Os grandes pares cripto oscilam rotineiramente mais do que isso numa única hora, pelo que uma posição com essa alavancagem não é uma aposta direcional: é uma aposta em que o ruído normal não tocará um preço a um por cento, o que normalmente tocará. Pode acertar na direção e ver a posição desaparecer antes de o movimento chegar.

Os reguladores chegaram à mesma conclusão para os produtos de retalho. Em 2018 o regulador europeu de valores mobiliários limitou a alavancagem de retalho em contratos por diferença a 30:1 nos grandes pares cambiais e a 2:1 em cripto, precisamente porque as contas de retalho com alavancagem alta eram encerradas por um movimento de preço normal. As plataformas de derivados cripto fora desse âmbito continuam a anunciar 100x e mais.

Perguntas frequentes

Um stop-loss protege-me da liquidação?

Só se disparar antes. Um stop colocado claramente aquém do preço de liquidação fecha a posição nas suas condições e com uma perda que escolheu. Um stop colocado para lá dele nunca dispara, porque a plataforma liquida antes de o mercado chegar ao seu nível. Fixe o stop a partir do seu orçamento de risco e depois confirme que fica aquém do preço de liquidação, e não o contrário.

Posso perder mais do que a minha margem?

Na maioria das plataformas cripto, não, porque um fundo de seguro absorve a diferença quando a liquidação não consegue fechar ao preço esperado. Em movimentos extremos esse fundo pode esgotar-se, e algumas plataformas recuperam então parte dos ganhos dos traders vencedores. Leia a regra própria da sua plataforma antes de usar alavancagem, porque varia.

Porque fui liquidado a um preço que o gráfico nunca atingiu?

Porque a liquidação é normalmente despoletada por um preço de marca, um índice médio entre várias plataformas, e não pela última transação do gráfico que estava a ver. Esse preço existe para evitar que um pavio breve numa única plataforma liquide toda a gente, mas também significa que a vela da sua plataforma não é a referência.