Cinquantamila di capitale circolante, e niente da spendere

Più capitale circolante non è meglio senza limite

Ogni unità di capitale circolante è denaro che i proprietari hanno immobilizzato nel ciclo operativo invece di investirlo altrove o prelevarlo. Un rapporto che sale verso tre significa di solito scorte che nessuno vende e clienti che nessuno sollecita, non prudenza — il bilancio sembra più sicuro mentre il rendimento del capitale scende. La verità scomoda è che migliorare questa cifra e migliorare il rendimento sono spesso mosse opposte, e scegliere fra le due è una questione di propensione al rischio, non tecnica.

Un capitale circolante negativo non è automaticamente un problema

Supermercati e attività in abbonamento girano abitualmente in negativo: i clienti pagano prima o alla consegna mentre i fornitori sono pagati a sessanta giorni, così il ciclo si autofinanzia e il bilancio mostra un deficit che è in realtà un vantaggio strutturale. La distinzione che conta è se il negativo venga dall'essere pagati presto o dal non pagare in tempo. Il primo è un modello di business; il secondo è l'ultima fase tranquilla prima che un fornitore smetta di consegnare.

Domande frequenti

Che cosa conta come corrente?

Tutto ciò che ci si attende diventi liquidità, o venga pagato, entro dodici mesi o entro un ciclo operativo se questo è più lungo. In pratica: cassa, crediti, scorte e risconti da un lato; debiti verso fornitori, debiti a breve, imposte dovute, salari maturati e la quota dei finanziamenti a lungo termine in scadenza entro l'anno dall'altro. Quest'ultima voce è la più dimenticata, ed è quella che trasforma da un giorno all'altro un rapporto comodo in uno teso quando un mutuo entra nel suo ultimo anno.

In cosa differisce dall'indice di liquidità immediata?

L'indice di liquidità immediata toglie le scorte dal numeratore, ponendo la domanda più dura: che succede se non si vende più nulla? Per un'impresa il cui attivo corrente è soprattutto magazzino, le due cifre divergono nettamente — un indice corrente di 1,5 può stare accanto a uno immediato di 0,6 — e la distanza fra loro misura direttamente quanta della sicurezza apparente dipenda dal vendere ciò che è a scaffale.