Come funzionano davvero le ricompense di staking: tasso nominale, capitalizzazione e ciò che le erode

Nominale, capitalizzato, e il divario fra i due

Un protocollo non ti consegna l'8 per cento il 31 dicembre. Ne accredita una fetta a ogni epoca — ogni pochi minuti su alcune catene, ogni giorno sulla maggior parte delle dashboard di staking. Se ogni fetta viene rimessa in staking, la successiva si calcola su un saldo un po' più grande, e l'anno finisce sopra il numero pubblicizzato. È tutto qui il contenuto di APY = (1 + nominale ÷ n)^n − 1: con n = 365 e l'8 per cento nominale finisci a 8,3278 per cento. Con pagamenti mensili, n = 12 e finisci a 8,30 per cento. La differenza fra capitalizzazione giornaliera e mensile è di tre centesimi di punto — reale, ma molto più piccola di quanto il marketing del rendimento lasci intendere.

La capitalizzazione non è nemmeno automatica ovunque. Alcune catene rimettono in staking le ricompense dentro il saldo del validatore; altre le accreditano su un conto disponibile separato dove restano ferme finché non agisci. Se non riscuoti e non rimetti mai in staking, n vale in pratica 1 e il tuo 8 per cento nominale è davvero 8 per cento — hai semplicemente lasciato lì 32,78 token ogni 10 000. Verifica quale dei due casi vale per la tua catena prima di dare per scontato che il numero capitalizzato riguardi te.

Ciò che viene prima di te: commissione, blocco, slashing

Delegare a un validatore costa una commissione sulle tue ricompense, di norma dal 5 al 15 per cento. Si applica al flusso di ricompense, non al capitale, quindi riduce il tasso nominale prima della capitalizzazione: 8 per cento meno un prelievo del 10 per cento lascia il 7,2 per cento nominale, che capitalizza ogni giorno al 7,4648 per cento. I tuoi 10 000 token chiudono l'anno a 10 746,48 invece che a 10 832,78 — 86 token per una commissione che probabilmente non hai mai visto espressa in punti percentuali. Esistono validatori a commissione zero, che di solito coprono i costi altrove; una commissione che può salire senza preavviso va verificata.

Poi c'è il tempo che non ti paga. La maggior parte delle catene proof-of-stake impone un periodo di sblocco — spesso intorno ai 21 giorni — durante il quale i token non maturano né si vendono. Esci una volta l'anno e capitalizzi su 344 giorni invece che su 365, il che trasforma il 7,4648 per cento in 7,02. Lo slashing è più raro ma più pesante: un validatore che firma due volte o resta a lungo offline può costare ai suoi delegatori una fetta di capitale, e una penalità del 5 per cento cancella più di mezzo anno di ricompense nette a questi tassi. Nessuno dei due rischi compare nel numero della pagina iniziale.

Il tuo numero di token sale; la tua quota della rete può comunque scendere

Le ricompense di staking sono di solito token di nuova emissione. Non sono ricavi pagati con gli utili — sono diluizione, distribuita a chi fa staking e sottratta, in termini relativi, a chi non lo fa. Il metro onesto non è quindi il tuo numero di token, ma la tua quota dell'offerta totale. Se l'offerta cresce del 3 per cento all'anno e il tuo rendimento netto da staking è 7,4648 per cento, la tua quota sale di (1,074648 ÷ 1,03) − 1 = 4,33 per cento. Se l'emissione viaggia al 12 per cento mentre guadagni il 7,4648, la tua quota scende del 4,05 per cento — una fetta di rete che si restringe, da un portafoglio il cui saldo è salito tutto l'anno.

Niente di tutto questo tocca il prezzo. Un token che paga il 7 per cento e perde il 40 ti è costato il 36, e il flusso di ricompense è esso stesso denominato nell'attività che scende. È la ragione per trattare il rendimento da staking come un piccolo aggiustamento a una posizione che volevi già tenere, non come il motivo per tenerla — e per confrontarlo con il calendario di emissione, il periodo di sblocco e la commissione del validatore prima che con un conto di risparmio, a cui non somiglia in nessun aspetto rilevante.

Domande frequenti

APR e APY sono la stessa cosa nello staking?

No. L'APR è il tasso nominale prima della capitalizzazione; l'APY è ciò con cui chiudi l'anno se ogni pagamento viene rimesso in staking. All'8 per cento nominale pagato ogni giorno la differenza è di 0,33 punti — 8 contro 8,3278 per cento. Le interfacce usano le due etichette con leggerezza, quindi verifica se il numero presuppone il restaking automatico prima di farci dei piani.

Perché ho ricevuto meno del tasso pubblicizzato?

Di solito quattro cose insieme: la commissione del validatore esce dal flusso di ricompense, il tasso stesso fluttua con quanta offerta è in staking e scende man mano che entrano altri, i giorni di sblocco o di attesa di attivazione non pagano nulla, e il numero pubblicizzato presupponeva spesso un restaking che non hai fatto. Ripercorri la catena — nominale, meno commissione, capitalizzato, per la frazione d'anno realmente attiva — e il divario di solito si spiega da sé.

Lo staking mi protegge se il prezzo del token scende?

No. Le ricompense sono pagate nello stesso token, quindi un rendimento del 7 per cento su un'attività che perde il 40 ti lascia comunque a circa −36 per cento, e il blocco può impedirti di uscire mentre scende. Lo staking cambia quanti token hai, mai quanto valgono.