Dez rotações por ano significa que os seus clientes pagam em 37 dias

A média esconde a cauda que dói

Uma média de 36,5 dias é compatível com quase todas as faturas liquidadas em quinze dias e um punhado por pagar há seis meses. Essas duas situações exigem respostas inteiramente diferentes, e o rácio não as sabe distinguir. O instrumento que sabe é o balancete de antiguidade: o mesmo saldo repartido por escalões conforme o tempo em dívida de cada fatura. Uma empresa cuja média é correta mas cujo escalão de 90 dias não pára de crescer caminha para uma imparidade, e o rácio assinalará a degradação só quando a dívida duvidosa for grande que baste para mover a média — momento em que se trata de um problema de recuperação e já não de cobrança.

Porque 365 e não o ano útil

Porque os clientes pagam em dias de calendário e não úteis, e o dinheiro falta na conta ao sábado tal como à terça. Tomar 250 dias úteis anunciaria 25 dias em vez de 36,5 para a mesma situação e lisonjearia toda a empresa que o usasse — razão precisa por que a convenção está fixada em 365. O único ponto onde a distinção morde é a comparação de condições: um fornecedor que oferece trinta dias entende trinta dias de calendário; uma empresa que cobra em 36,5 leva pois cerca de uma semana de atraso sobre as suas próprias condições, e não cinco dias de avanço.

Perguntas frequentes

Devem incluir-se as vendas a pronto no numerador?

Não, e incluí-las é a maneira mais comum de esvaziar este rácio de sentido. Uma venda a pronto nunca cria uma conta a receber: levá-la ao numerador infla a rotação e encurta o prazo aparente sem que nada tenha melhorado. Um retalhista que recebe 80 % do seu volume em caixa e 20 % a crédito mostraria uma rotação cinco vezes alta demais. O remédio é usar só as vendas a crédito; se o sistema contabilístico não as souber isolar, o rácio continua útil para seguir a evolução dentro de uma mesma empresa, mas não deve ser comparado com o de outra.

Uma rotação muito alta é sempre boa?

Não necessariamente, pois pode assinalar condições tão apertadas que os clientes vão a outro lado. Uma rotação de 24 — pagamento em quinze dias — é excelente para a tesouraria e talvez esteja a custar vendas face a concorrentes que oferecem sessenta dias. O nível certo é uma decisão comercial e não financeira, e a comparação útil faz-se com as condições realmente oferecidas e não com uma referência setorial. O que sem ambiguidade merece exame é uma rotação que se move com força num sentido ou noutro sem mudança de política: isso significa que o comportamento dos clientes mudou e que ninguém decidiu nada.