Tamaño de posición: qué limita realmente la regla del 1 %

La fórmula y el error que evita

Tres datos deciden el tamaño: tu cuenta, el porcentaje que aceptas perder y la distancia de la entrada al stop. La distancia es lo que casi todos omiten. Dos operaciones de tamaño idéntico pueden llevar riesgos radicalmente distintos si una tiene el stop al 1 % y la otra al 10 %, por eso dimensionar por importe invertido y no por distancia al stop produce una cartera cuyo riesgo nadie sabe enunciar.

Coloca el stop desde el gráfico, donde la idea quedaría invalidada, y deja que el tamaño de la posición salga de la aritmética. Hacerlo al revés — elegir un tamaño que te guste y luego poner el stop donde encaje — convierte la regla en decoración.

Por qué las caídas son asimétricas

Perder el 50 % exige una ganancia del 100 % para volver, porque la ganancia se calcula sobre una base menor. La tabla anterior muestra lo rápido que muerde: con un 5 % de riesgo por operación, diez pérdidas cuestan el 40 % de la cuenta y exigen un 67 % para recuperarse; con un 10 % de riesgo, la misma racha cuesta el 65 % y exige un 186 %. Diez pérdidas seguidas no es exótico — una estrategia que gana el 60 % de las veces produce una cada diez mil operaciones aproximadamente, y la mayoría gana bastante menos.

Esa asimetría es todo el argumento a favor de posiciones pequeñas. No es prudencia por prudencia: es reconocer que una estrategia con ventaja real todavía tiene que estar viva cuando la ventaja aparezca, y una caída del 65 % lo vuelve matemáticamente mucho más difícil.

Apalancamiento, correlación y las dos fugas de la regla

La regla sobrevive al apalancamiento mientras se respete el stop: el apalancamiento cambia el capital requerido, no la pérdida, porque la pérdida la fija la distancia al stop. Se rompe si el mercado abre con hueco más allá del stop, que es justo lo que pasa de noche, en fin de semana y con noticias — un stop es una petición, no una garantía.

La segunda fuga es la correlación. Cinco posiciones distintas del 1 % en activos que se mueven juntos son una sola posición del 5 % con cinco nombres. Cuenta el riesgo por lo que realmente se mueve de forma independiente, no por cuántas órdenes abriste, y limita también el riesgo total abierto, no solo el riesgo por operación.

Preguntas frecuentes

¿El 1 % es la cifra correcta para todos?

Es un punto de partida habitual, no una ley. Los traders con historial largo suelen usar menos, y la cifra correcta depende de con qué frecuencia tu estrategia pierde en racha y de cuánta caída aguantas sin abandonar el método. Si no conoces tu peor racha, empieza más bajo que más alto.

¿Recalculo el tamaño después de cada operación?

Sí, si dimensionas sobre el saldo actual, que es lo habitual: encoge las posiciones automáticamente durante una racha perdedora y las aumenta cuando la cuenta se recupera. Dimensionar sobre un saldo inicial fijo mantiene el riesgo constante en euros y por tanto creciente en porcentaje a medida que pierdes, lo contrario de lo que quieres.

¿Qué relación tiene con el criterio de Kelly?

Kelly calcula la fracción óptima de crecimiento a partir de tu tasa de acierto y tu ratio de pago, y suele devolver un número muy superior al 1 %. Los practicantes apuestan normalmente la mitad o la cuarta parte, porque el Kelly completo supone que conoces tu ventaja con exactitud, y una ventaja sobrestimada vuelve ruinoso el Kelly completo en vez de óptimo.