Como funcionam realmente as recompensas de staking: taxa nominal, capitalização e o que as consome

Nominal, capitalizado e a diferença entre os dois

Um protocolo não lhe entrega 8 % a 31 de dezembro. Credita uma fatia em cada época — a cada poucos minutos nalgumas cadeias, todos os dias na maioria dos painéis de staking. Se cada fatia for reposta em staking, a seguinte é calculada sobre um saldo um pouco maior e o ano termina acima do número anunciado. É esse todo o conteúdo de APY = (1 + nominal ÷ n)^n − 1: com n = 365 e 8 % nominal, acaba em 8,3278 %. Com pagamentos mensais, n = 12 e acaba em 8,30 %. A diferença entre capitalização diária e mensal são três centésimas de ponto — real, mas muito menor do que o marketing do rendimento sugere.

A capitalização também não é automática em toda a parte. Algumas cadeias repõem as recompensas em staking dentro do saldo do validador; outras creditam-nas numa conta disponível à parte, onde ficam paradas até que aja. Se nunca reclamar e repor em staking, n vale na prática 1 e os seus 8 % nominais são mesmo 8 % — apenas deixou 32,78 tokens por cada 10 000. Verifique qual dos dois casos se aplica à sua cadeia antes de assumir que o número capitalizado é o seu.

O que sai primeiro: comissão, bloqueio, penalização

Delegar num validador custa uma comissão sobre as suas recompensas, normalmente de 5 a 15 %. Aplica-se ao fluxo de recompensas, não ao seu capital, pelo que corta a taxa nominal antes da capitalização: 8 % menos 10 % deixa 7,2 % nominal, que capitaliza diariamente para 7,4648 %. Os seus 10 000 tokens acabam o ano em 10 746,48 em vez de 10 832,78 — 86 tokens por uma comissão que provavelmente nunca viu expressa em pontos percentuais. Há validadores sem comissão, que costumam cobrir custos por outra via; uma comissão que pode subir sem aviso vale a pena verificar.

Depois há o tempo que não lhe paga nada. A maioria das cadeias de prova de participação impõe um período de desbloqueio — muitas vezes cerca de 21 dias — durante o qual os tokens não rendem nem se vendem. Saia uma vez por ano e capitaliza 344 dias em vez de 365, o que transforma 7,4648 % em 7,02 %. A penalização é mais rara mas maior: um validador que assina duas vezes ou fica muito tempo offline pode custar aos seus delegantes uma parte do capital, e uma penalização de 5 % apaga mais de meio ano de recompensas líquidas a estas taxas. Nenhum destes riscos aparece no número da página inicial.

O seu número de tokens sobe; a sua parte da rede pode ainda assim descer

As recompensas de staking são normalmente tokens recém-emitidos. Não são receita paga a partir de lucros — são diluição, distribuída por quem faz staking e retirada, em termos relativos, a quem não o faz. A medida honesta não é o seu número de tokens, mas a sua parte da oferta total. Se a oferta cresce 3 % por ano e o seu rendimento líquido de staking é 7,4648 %, a sua parte sobe (1,074648 ÷ 1,03) − 1 = 4,33 %. Se a emissão corre a 12 % enquanto ganha 7,4648 %, a sua parte desce 4,05 % — uma fatia da rede que encolhe, a partir de uma carteira cujo saldo subiu o ano inteiro.

Nada disto toca no preço. Um token que paga 7 % e cai 40 % custou-lhe 36 %, e o fluxo de recompensas está ele próprio denominado no ativo que desce. É essa a razão para tratar o rendimento do staking como um pequeno ajuste a uma posição que já queria ter, e não como o motivo para a ter — e para o comparar com o calendário de emissão, o período de desbloqueio e a comissão do validador antes de o comparar com uma conta poupança, a que não se assemelha em nenhum aspeto que importe.

Perguntas frequentes

APR e APY são a mesma coisa no staking?

Não. A APR é a taxa nominal antes da capitalização; a APY é aquilo com que acaba o ano se cada pagamento for reposto em staking. A 8 % nominal pago diariamente a diferença é de 0,33 pontos — 8 % contra 8,3278 %. As interfaces usam as duas etiquetas de forma solta, por isso verifique se o número pressupõe reposição automática antes de planear com ele.

Porque recebi menos do que a taxa anunciada?

Normalmente quatro coisas ao mesmo tempo: a comissão do validador sai do fluxo de recompensas, a taxa flutua conforme a fatia da oferta em staking e desce à medida que entram mais pessoas, os dias de desbloqueio ou de espera de ativação não pagam nada, e o número anunciado pressupunha muitas vezes uma reposição que não fez. Refaça a cadeia — nominal, menos comissão, capitalizado, vezes a fração do ano realmente ativa — e a diferença costuma explicar-se sozinha.

O staking protege-me se o preço do token cair?

Não. As recompensas são pagas no mesmo token, pelo que um rendimento de 7 % sobre um ativo que cai 40 % deixa-o na mesma perto de −36 %, e o bloqueio pode impedi-lo de sair enquanto cai. O staking muda quantos tokens tem, nunca quanto valem.